|
15 мая 2008 15:24
Подавление инфляции приведет к падению производства
Апрель хоть и стал более или менее спокойным месяцем для банков, однако не принес успокоения на денежно-кредитный рынок. Большинство крупнейших банков в конце апреля приостановили гривневое кредитование, а также резко сократили сроки предоставления займов.
Ставки по кредитам в гривне выросли в среднем до 20% годовых, валютные займы подорожали до 13-15%. Между тем темпы роста кредитования не снизились и банковская система продолжает насыщать экономику деньгами практически с той же скоростью, что и в минувшем году. Если смотреть на абсолютные цифры, то и темпы прироста депозитов в систему остались практически на прошлогоднем уровне.
Однако более глубокий анализ показывает, что ситуация на рынке продолжает ухудшаться. Главным признаком этого является резкое сокращение депозитов юридических лиц, вызванное действиями правительства по наполнению бюджета. Напомним, Кабмин отменил налоговые векселя для импортеров товаров и услуг. Это решение стимулировало вымывание оборотных средств у многих компаний, замещать которые на первом этапе возможно только с помощью банковских кредитов. При этом с падением курса доллара на межбанке кредитная задолженность на предприятия начала возрастать. Однако впоследствии денег у банков не стало, и предприятия начали активно снимать деньги со счетов.
Кроме растущего спроса на кредиты со стороны импортеров, банковская система испытывала и серьезное давление со стороны частных заемщиков. Высокая инфляция подталкивала и подталкивает последних активно кредитоваться. Вместе с изъятием денег Минфином и НБУ высокий спрос на кредиты и породил текущую ситуацию с денежной ликвидностью — денежный голод. С февраля ставки по кредитам овернайт не опускались ниже 15%, а в пиковые моменты доходили и до 50% годовых. В результате ставки по кредитам на пополнение оборотных средств для предприятий увеличились до 18-22%.
«Безусловно, рентабельность большей части украинского бизнеса позволяет выдержать и не такое повышение ставок. Однако мы столкнулись не только с повышением цены на деньги, но и с ограничением по объемам и срокам кредитования. В ситуации нарастания напряженности на денежно-кредитном рынке банковские учреждения были вынуждены максимально сократить срок предоставляемых кредитов, а в некоторых случаях и вовсе остановить кредитование. В этой ситуации у большинства компаний с малой и средней капитализацией возникают сложности с планированием своего дальнейшего бизнес-цикла»,— говорит исполнительный директор ИК «Тройка Диалог Украина» Артемий Ершов.
Не имея возможности быть уверенными в кредитном плече и оценить уровень процентных ставок на среднесрочную перспективу, компании вынуждены сворачивать долгосрочные инвестиционные планы.
Не лучше ситуация с рынком внутренних облигационных займов. Значительная волатильность на межбанковском кредитном рынке делает скупку облигаций для формирования ликвидного резерва невыгодной для кредитно-финансовых учреждений. В этой ситуации реальным подспорьем для бизнеса могла бы оказаться высокая инфляция, которая бы позволила предприятиям получать дополнительный приток ресурсов от реализации продукции.
Однако денежный голод не дает бизнесу воспользоваться преимуществом растущих цен для конкуренции с увеличивающимся потоком импорта. «Подавляя инфляцию монетарными методами при фактической ревальвации курса гривни, Минфин и НБУ стимулируют стремительный приток импорта в Украину. Растущие цены на товары могли бы позволить украинским производителям противостоять дешевым импортным товарам, однако отсутствие банковских кредитов приводит к сокращению внутреннего производства. В результате уже к осени мы будем иметь повторение ситуации 2005 г., когда темпы роста ВВП замедлились в 4,5 раза»,— говорит советник министра экономики Сергей Яременко.
Само же замедление темпов роста банковской системы финансисты ожидают уже по итогам мая. «Думаю, текущая ситуация — это просто инерционное поведение системы. В мае мы увидим замедление темпов роста системы, а через несколько месяцев, когда банки с иностранным капиталом подойдут к границе адекватности капитала, начнем ощущать первые признаки стагфляции»,— резюмирует первый зампред банка «Финансы и кредит» Сергей Борисов.
Источник: "Экономические Известия" |
