07 октября 2008 14:10

Проклятые рудники

Константину Жеваго пришлось продать 20,79% акций Ferrexpo

Падение котировок компаний горнорудного сектора на мировых биржах вынудило основного владельца Ferrexpo Константина Жеваго продать 20,79% своих акций компании. Они перейдут угледобывающей компании NWR, подконтрольной чешскому миллиардеру Зденеку Бакале. Акции были проданы практически за бесценок, отмечают эксперты: стоимость сделки составила $177,5 млн, что на 30% ниже их рыночной цены и почти вдвое – справедливой. Но господин Жеваго вынужден был согласиться и на эту цену – акции были залогом при получении кредита в размере $2,2 млрд у банка JP Morgan весной текущего года, и после падения котировок с начала года на 55%.

Основным активом Ferrexpo является крупнейший в Украине производитель и экспортер железорудных окатышей – Полтавский ГОК (87,84% акций). За I квартал EBITDA компании удвоилась до $228 млн, чистая прибыль выросла почти в три раза – до $158 млн. Сейчас конечным бенефициаром 51% акций Ferrexpo является Константин Жеваго, 20,8% находятся у RPG, 24,1% – free float, еще 4,1% сконцентрировала Ferrexpo путем обратного выкупа акций с биржи. Капитализация на вчера – $1,215 млрд.
Компания RPG Industries стала владельцем 20,79% акций (122,364 млн шт.) швейцарской Ferrexpo, бумаги были куплены через JP Morgan Chase Bank у подконтрольной Константину Жеваго Fevamotinico. Доля Fevamotinico в Ferrexpo после сделки сократилась до 51%. Как сообщили вчера компании на LSE, стоимость сделки составила $177,5 млн, или $1,45 за акцию, что на 30% ниже стоимости бумаг Ferrexpo по итогам пятничных торгов ($2,07). Приобретенный пакет акций RPG Industries намерена передать крупнейшей в Центральной Европе угледобывающей компании New World Resources (NWR; на 63,8% принадлежит RPG). В NWR подтвердили эту информацию.
NWR через компанию OKD владеет пятью угледобывающими шахтами в Чехии (годовой объем добычи – 12,9 млн т), а через NWR Coking – двумя заводами по производству кокса (1,3 млн т в год). В прошлом году продала 13,1 млн т угля и 1,3 млн т кокса. Выручка в 2007 году – 1,367 млрд евро (+10,7% к 2006 году), EBITDA – 351 млн евро (+24%), прибыль – 196 млн евро (+94%). Один из крупнейших совладельцев NWR – чешский миллиардер Зденек Бакала.
В пресс-службе Ferrexpo сделку прокомментировали сдержанно: "Эти акции принадлежали Константину Жеваго, и это его личное решение, которое не отразится на деятельности компании". В ближайшее время совет директоров Ferrexpo обсудит перспективы, возникшие после вхождения в ее капитал угольной компании NWR, говорится в сообщении Ferrexpo. Продажа акций не вызвана состоянием бизнеса Ferrexpo, который остается фундаментально сильным, подчеркивает в своем сообщении компания. В Ferrexpo напоминают, что владеют лицензиями на крупнейшие железорудные запасы в Европе объемом 6,5 млрд т и продают свою продукцию на 90% дороже, чем до 1 апреля текущего года (цены законтрактованы до 31 марта 2009 года). Компания также имеет значительные перспективы роста, и все планы по их реализации осуществляются и полностью финансируются, отмечается в сообщении.
По словам аналитиков, продажа акций была неизбежна. В апреле Ferrexpo получила у банка JP Morgan кредит на сумму $2,2 млрд для покупки крупнейшего болгарского металлургического комбината "Кремиковцы", переговоры с которым еще ведутся. Кредит был получен под залог 73,1% акций Ferrexpo. Дмитрий Хорошун из ИГ "Сократ" отмечает, что за последние три месяца акции компании подешевели на 66%, а с начала года – на 55%, что вызвало так называемый margin call (требование внести дополнительные средства вследствие неблагоприятных ценовых изменений). "Если акции падают ниже уровня, установленного банком при выдаче кредита, заемщик должен либо восполнить потерю деньгами, либо продать свои акции",– говорит Александр Мартыненко из ИК "Тройка Диалог Украина". Сергей Гайда из ИК Dragon Capital подчеркивает, что продажа акций была вынужденной, а так как в нынешних рыночных условиях банкам необходимы наличные средства, JP Morgan продал акции Ferrexpo RPG Industries.
В сообщении Ferrexpo указывает, что после выплаты 17 октября дивидендов все связанные с залогом ограничения на принадлежащий господину Жеваго 51% акций будут сняты.
RPG Industries получила 20,79% Ferrexpo практически даром. Сергей Гайда напоминает, что только рыночная стоимость пакета составляет $253 млн: "Справедливая цена Ferrexpo в два раза выше, и этот пакет мог обойтись RPG не менее чем в $300 млн. Но он был достаточно большой и продавался для обслуживания долга". По мнению Дмитрия Хорошуна, такая низкая цена может быть связана с прогнозами замедления темпов развития горно-металлургической отрасли на 2009 год из-за ожидаемого снижения роста мировой экономики. Кроме того, у инвесторов нет уверенности в том, что рост стоимости железорудного сырья и стали продолжится, поэтому падают котировки всех компаний сектора. Так, с начала года акции самой дорогой в мире горнорудной компании BHP Billiton упали на 41%, Vale – на 53%, Rio Tinto – на 35%. Только стоимость железной руды в 2009 году может снизиться на 10%, отмечают аналитики. В сентябре инвестбанк Goldman Sachs уже снизил рейтинг американской стальной отрасли с "активного" до "нейтрального".
Ferrexpo пыталась преодолеть падение стоимости своих бумаг. В первую неделю сентября, когда ее акции за пять дней рухнули на рекордные 27,84%, она объявила о намерении осуществить обратный выкуп бумаг, потратив на это около $80 млн. Но это мало помогло компании – 22 сентября ее акции были исключены из наиболее престижного индекса FTSE 100 (см. Ъ от 12 сентября).
Для самой NWR покупка акций Ferrexpo более чем выгодна. В мае в ходе IPO компания привлекла $2,15 млрд, часть из которых обещала направить на покупку угледобывающих активов в Украине. "Ferrexpo – золотая жила для NWR, которая досталась по дешевке. В будущем компания может стать партнером Ferrexpo по разработке Еристовского и Белановского железорудных месторождений в Полтавской области, а затем, возможно, и стратегическим инвестором",– полагает Сергей Гайда. После объявления о сделке акции NWR на LSE по итогам торгов рухнули на 23,08%, до $8,78 за бумагу, акции Ferrexpo подешевели на 2,13%, до $2,02.

Источник: "КоммерсантЪ" (Украина)

Все статьи »